天智航：一天涨六倍，科创板首个手术机器人公司“豪横”登场

导语：天智航致力于用医疗机器人解决社会老龄化问题，他的这门生意被科创板认可了。

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7 月 7 日，北京天智航医疗科技股份有限公司（688277.SH）在科创板上市，发行价为 12.04 元。

天智航主营业务为骨科手术机器人，也是登陆科创板的医疗机器人公司，自然引发市场资金的强烈追捧：天智航昨日开盘价为 70 元，较发行价上涨 481.4%；收盘价为 86 元，较发行价上涨 614.29%，市值达到 359.86 亿元。

这只一天能涨六倍的股是怎样炼成？究竟是资金炒作，还是下一个巨大风口的龙头公司？

01 发展始末

2002 年在国家科技部项目支持下，北京积水潭医院联合多家单位，启动了中国骨科手术导航定位机器人技术研究和临床试验工作，由天智航负责商用。经过十多年的探索和实践，于 2016 年完成第三代天玑机器人的研发。

天玑机器人获 2015 年度国家科学技术进步二等奖；在全国十二五科技成果展上被评为 十三项标志性成果 之一，是医疗领域的唯一代表。

2016 年 6 月，高层视察了天机机器人，北京积水潭医院院长田伟和天智航董事长张送根向领导们进行了展示汇报，公司天玑骨科手术导航定位机器人受到高度关注和肯定。

2017 年 11 月，国家工信部和卫健委发布《关于同意北京积水潭医院等 21 家牵头医院创建骨科手术机器人应用中心的通知》，开始推动骨科手术机器人在全国的普及推广，天智航的天玑机器人是唯一入选产品。

2018 年，国家科技部在《创新医疗器械产品目录（2018）》中认定天玑机器人为治疗设备及器械类唯一的 国际原创 产品。国家卫健委认定 天智航已研发生产出第三代骨科手术机器人产品，在高难骨科手术自动导航技术上成功实现从跟跑并跑迈向领跑 。

2018 年 11 月，在首届中国国际进口博览会上，天玑机器人与大飞机、超级计算机、高铁、港珠澳大桥等 7 个展品一同入选 国家展 的中国馆。

2019 年 10 月，强生医疗与天智航签订了合作研发、合作营销和分销协议。将天智航的手术机器人与强生的骨科内植入物一起为中国乃至全球的病患带来更先进的数字化手术治疗方案，共同为全球数字化手术进程贡献力量。

2020 年公司启动国际化，计划年内获得美国 FDA 和欧盟 CE 认证。

2020 年公司将推出第四代天玑 2.0 骨科手术导航机器人。

2021 年公司将推出关节置换机器人。

02 真的有那么好？

1、天玑机器人对医生的意义

手术机器人解决传统骨科手术 看不见、打不准、拿不稳 的难题和痛点 ，帮助医生更为精准、高效、安全的开展手术，同时能开展之前不能做的高精度手术以及开发新术式。以及提高普通骨科医生的手术水平和精度，大大缩短骨科医生的学习时间，延长骨科医生的黄金执业时间，帮助社会更快地培养合格的骨科手术医生。

有效减少手术时间，大幅减少 X 光辐射对医生的伤害，降低医生的换癌风险。

2、天机机器人对患者的意义

对于患者而言，大幅减少患者手术中的痛苦，缩短康复时间，降低并发症的可能。平均住院时间大幅减少，平均住院总费用大幅下降，手术切口大幅缩小，术中出血量大幅减少。

目前在部分手术上，使用机器人辅助手术的费用已经低于传统手术；在其他手术上，使用机器人辅助手术费用略高于传统手术，但机器人辅助手术能降低复发率；

如果考虑误工费，机器人辅助手术让患者提前出院或康复而节省的 10 多天时间还可以用来赚钱，综合进一步降低机器人辅助手术的成本。

3、天玑机器人对社会的意义

机器人辅助手术有效降低了卫生材料、药品费和人员经费的成本支出，加速了床位周转，提高了卫生资源使用效率，从卫生经济学角度具有较大的社会价值和经济效益。

未来还将借助 5G 技术实现远程医疗，有效解决我国医疗资源分布不均导致的 看病难、看病贵、救治不及时 。

4、天玑机器人对国家的意义

天玑机器人是我国治疗设备及器械类领域的 国际原创 产品，产品优于海外竞争对手的产品。同时，天玑机器人与我国 5G 技术的完美结合以实现远程手术在 2019 年成为现实，2019 年已成功完成 9 例 5G+ 骨科手术机器人手术，开创人类外科医学新时代。这些在中美全面科技战中显得意义重大。

我国现在面临两大挑战。第一大挑战是人口老龄化，预计到 2030 年，我们 65 岁以上人口到 3.5 个亿。第二大挑战，既更大的挑战是人口减少，根据预期寿命和历年出口人口预测，到 2060 年将我国人口将仅有 10.4 亿人。如何解决这些问题是摆在我们面前的一个关键议题，在医疗领域启用先进的机器人将是解决方案。

天玑机器人在军事上的运用：绝大多数的战时的损伤都是以骨科为主的复合伤。未来有望实现一个军医带着天玑机器人就可以完成一台手术。

03 未来已来

1、全球正在进入医疗机器人新时代

北京积水潭医院院长田伟：目前国家和社会都高度重视医疗机器人的发展，所以未来肯定会进入医疗机器人时代。

市场咨询及调查机构 MarketsandMarkets 测算，全球医疗机器人市场规模在 2027 年有望突破 221 亿美元，相比 2018 年 64.6 亿的市场规模上涨 3 倍多。手术机器人在其中占据约 60% 的份额。

波士顿咨询 BCG 预测 2020 年全球手术机器人市场规模达到 110 亿美元，预计保持 20-25% 的复合年增长率，于 2023 年初达到 200 亿美元，2025 年之前突破 300 亿美元。

2、医疗巨头们急不可耐地高价购买新时代船票

2018 年 12 月全球医疗器械龙头企业 美敦力 以 17 亿美元收购 Mazor Robotics 及其机器人辅助手术平台。

2019 年 2 月全球医疗器械巨头强生公司以 34 亿美元现金外加外加 23.5 亿美金里程碑付款，收购外科手术机器人公司 Auris Health。

2019 年 8 月全球影像巨头 西门子 以 11 亿美金收购心血管介入机器人公司 Corindus。

2019 年 9 月全球骨科巨头 史赛克 宣布以 5 亿美元收购 Mobius Imaging 及其子公司 Cardan Robotics。

3、2019 年是我国手术机器人爆发元年

2019 年达芬奇手术机器人在中国的销量暴增，由 2018 年的 8 台暴增至 2019 年的 59 台。

2019 年天智航的天玑机器人销量暴增，由 2018 年的 20 台暴增至 2019 年的 41 台，同比增 +105%

当前天玑机器人已渡过最艰难的摸索推广期，正处于大爆发前夜。

2019.10.17，北京积水潭医院院长田伟称，天玑机器人已在 50 多家医院使用，完成近 8000 例临床手术，并成功完成 9 例 5G 遥控手术。

在 2019 年销量暴增 105% 的基础上，截止 2020 年 3 月公司在手订单加在跟踪订单 88 台同比增 +72.5%，这还是在受到新冠疫情影响的情况下。

截止目前公司机器人销量 80 台，公司目标是未来 3 年累计实现 300 台销量；

近期有个天智航骨科机器人线上培训，就有 4750 人参与，参加培训的通常都是医生，在全国销量近 80 台的情况下，可见全国各地医生对天玑机器人的迫切和渴望。

4、天玑机器人有望成为中国的 达芬奇

美国对标 - 直觉外科手术 ISRG 公司（达芬奇机器人），当前市值 4847 亿人民币，2019 年出货量 1119 台，收入 316 亿，净利 97 亿，当年 PE 为 50 倍。

根据中国医学装备协会的预测： 自 2019 年开始，未来三年是骨科手术机器人设备的导入期，之后的两年是骨科手术机器人的市场普及的高速成长期。

随着社会认知的不断普及，到 2024 年市场稳定成熟期，骨科手术机器人每年的市场空间约为 30 亿元人民币。综合来看，到 2030 年骨科手术机器人及其专用耗材的市场规模约为 100 亿元人民币。

据天智航董秘邢玉柱预计（2018.04 消息），公司骨科手机机器人的国内市场需求量不低于 5000 台，是目前累计装机 80 台的 61.5 倍。

· 天智航借鉴达芬奇机器人的模式也将采取 首先占领骨科医疗器械渠道，带动专用配套工具耗材的市场销售 。

· 5G 技术推动下，天玑机器人应用前景广阔。

· 公司持续研发和不断升级机器人，同时将推出新产品 - 关节置换机器人。

· 公司将着力发展配件和耗材业务，并有望做大服务业务收入。

· 2020 年开始公司将力图打开国际市场。

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