我国工业机器人：行业复苏强劲，增速步入快车道

事件：

近日国家统计局发布了2020年6月工业机器人统计数据。数据显示，6月份，全国规模以上工业企业的工业机器人产量20761套，同比增长29.2%，较5月的16.9%大幅回升12.3%；1-6月全国规模以上工业企业的工业机器人产量为93794套，累计增长10.3%，较1-5月的6.7%回升3.6%。

报告要点：

当前，我国生产制造智能化改造升级的需求日益凸显，工业机器人需求依然旺盛，我国工业机器人市场保持向好发展，自2013年起已连续六年成为全球大工业机器人消费市场，约占全球市场份额三分之一，是全球第一大工业机器人应用市常

自主品牌工业机器人在产销、核心零部件突破、行业应用拓展等方面取得了不俗的成绩。我国企业智能转型需求、长尾市场以及信息技术与机器人技术的融合创新等多方面有利因素，将为自主品牌工业机器人发展带来更多发展新机遇。

自主品牌工业机器人占我国市场销量的比重稳步提升。据中国机器人产业联盟的数据显示，2018年自主品牌装机量4.3万台，是2015年的一倍多，占我国工业机器人装机量的市场份额比2017年提高近7个百分点。

在核心零部件领域，国内企业核心竞争力日益增强，一批骨干企业在减速器、伺服系统、控制器等关键核心零部件领域不断取得新突破，市场份额和认可度日益提升。

在行业应用方面，自主品牌工业机器人在汽车、3C两大应用行业的市场份额有所提高，并在橡胶塑料、金属机械、食品、物流、医疗等更多行业上不断拓展。

此外，目前还有不少传统制造企业竞相进入机器人领域，加大机器人供给量，并通过投资并购布局机器人市常

工业机器人行业复苏强劲，上半年产量同比增长10%。

我国工业机器人行业从19年四季度起逐渐复苏，10月份起我国工业机器人产量增速转正、且增速逐月增大。20年Q1工业机器人产量虽受疫情有所影响，但二季度开始仍延续复苏趋势，且复苏强劲。另外日本工业机器人订单从19年3月起降幅缩窄、11月起增速转正，日本订单一般领先国内产量6月左右；且20Q1日本机器人产量同比+8.1%，实现七个季度以来首次增长，这也侧面佐证了我国机器人行业复苏趋势。

汽车投资筑底、3C投资回暖，机器人下游需求旺盛。

4月汽车产销量增速均实现近两年来首次转正，且6月产量同比+22.5%，产销量已实现连续一季度正增长。1-6月汽车固定资产投资累计同比-20.9%，降幅持续收窄，随着车市逐渐复苏，汽车固定资产投资有望触底回升。国内5G建设全面推进，3C固定资产投资累计增速自19年初复苏，19年已达16.8%，20年4月起恢复正增长、有望延续疫情前的高速上行。且疫情期间，自动化程度较高的企业在复工复产方面的进度明显快于劳动力密集型的企业。因此，我们判断在疫情得到控制后，企业增加购置自动化设备来替代人工需求强烈。

预计2019-2024年工业机器人行业本体销量复合增速18.5%。

据IFR统计，我国工业机器人密度在2017年达到97台/万人，已经超过全球平均水平（全球平均水平为69台/万人），预计我国机器人密度将在2021年突破130台/万人，达到发达国家平均水平。

复盘我国及日本工业机器人发展历史可见，2018年以前我国机器人销量增速中枢和机器人密度以及人口结构都与日本20世纪80年代中期水平相似。

参考日本经验，我们预计未来5年工业机器人仍将保持中速发展，预计2019-2024年本体销量复合增速18.5%，本体与系统集成市场复合增速约12.6%，2024年工业机器人销量达34.2万台、本体市场规模达557亿元、系统集成市场达1672亿元。

投资建议与盈利预测：

经初步统计，2019年我国工业机器人市场规模达到57.3亿美元，随着2020年工业机器人行业逐步复苏，国产机器人有望凭借行业东风、实现市场规模的进一步扩张。我们看好掌握运控核心技术的本体龙头埃斯顿、具快速扩张能力的系统集成龙头拓斯达。

风险提示：

下游行业固定资产投资不及预期；全球疫情控制不及预期；行业竞争加剧，进口替代不及预期。

附表数据